聚焦前沿科技系列報道二
5G時代是萬物互聯(lián)的時代，意味著未來任何一個物體都有可能配有無線通信模塊，無線通信技術也有望成為像電力一樣的通用性技術。
從國內行業(yè)發(fā)展狀況來看，5G受到管理層的關注和肯定。被寫入政府工作報告為5G產業(yè)的發(fā)展指明了方向，隨著5G時間表進一步確認，全球距離5G商業(yè)化的時間又前進一步。國內外主流電信運營商、光設備、光器件、光纖光纜供應商等對未來5G傳輸承載網絡的技術方案開展詳細討論。從投資機會看，包括通信行業(yè)、計算機行業(yè)等板塊在內的多個細分領域都將從中受益，相關優(yōu)質標的的投資潛力凸顯。
2017年11月14日，工信部發(fā)文明確了使用3.3GHz-3.6GHz和4.8GHz-5.0GHz作為5G頻譜的通知，同時強調“5G是我國實施‘網絡強國’、‘制造強國’戰(zhàn)略的重要信息基礎設施，更是發(fā)展新一代信息通信技術的高地”。
我國工信部對5G的頻譜十分重視，在2016年8月的《國家無線電管理規(guī)劃(2016-2020)》中明確指出2020年前為5G儲備不低于500MHz的頻譜。
中泰證券分析師陳寧玉預計，我國三大運營商5G宏基站投資規(guī)模總額約1.13萬億元，小基站投資總額超過2000億元，商用提速但建設周期較4G延長。值得一提的是，其認為2017年第四季度至2018年底，5G板塊催化不斷——3GPP關于5G非獨立組網的標準將于2017年12月底完成并于2018年3月正式凍結。從2017年四季度初到2018年，國內運營商5G承載方案白皮書的發(fā)布、3GPP凍結5G標準、國內及全球5G最新測試結果的發(fā)布等，這些催化事件都被認為有望帶動板塊主題性投資機會。
■本報記者 舒婭疆
通 信
設備商、光器件等均有望獲益
通信行業(yè)是有望首先受益于5G發(fā)展的一大板塊。陳寧玉認為，5G會顯著拉動通信設備、光纖光纜、光模塊、天線&射頻等細分領域市場規(guī)模的上漲。“通過對產業(yè)競爭格局和發(fā)展趨勢進行分析，我們發(fā)現在技術壁壘提升、產業(yè)鏈上下游格局等因素的影響下，光纖光纜、天線&射頻等細分領域都有市場份額向龍頭集中的趨勢。我們認為，在設備商環(huán)節(jié)具備競爭優(yōu)勢的背景下，國內細分龍頭若能把握好5G帶來的發(fā)展機遇，有望成功躋身全球領先科技公司之列，共同推動國內信息產業(yè)的戰(zhàn)略升級。”其表示道。
從投資機會的角度來看，國金證券分析師王懿超指出，中興承建歐洲首張5G預商用網絡，意味著中國廠商在5G方面取得了領先的地位，得到了歐洲主流運營商的認可；同時，華為FlexE2.0邁出5G承載標準化關鍵一步，并攜手沃達豐在意大利獲得首個5G測試數據。建議關注兩大板塊：1、5G主設備廠商：重點關注通信設備廠商中興通訊、烽火通信。2、光纖光纜行業(yè)公司：5G投資帶來光纖光纜景氣度持續(xù)，重點關注亨通光電，中天科技。
而根據陳寧玉團隊的測算,國內運營商2018-2025年5G投資規(guī)模總額約1.3萬億元，相比4G投入增長超過60%。在5G主題漸漸升溫的背景下，建議投資者關注5G板塊的主題性投資機會。1、基站、傳輸設備：中興通訊是5G受益確定性最強的標的；烽火通信則有望受益于5G傳輸需求的增長；2、光纖光纜：建議投資者關注亨通光電、中天科技、長飛光纖光纜。3、光器件：重點推薦光迅科技，建議關注新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)、博創(chuàng)科技。4、射頻、天線廠商的彈性相對較高，但在未來兩年運營商資本開支疲軟的預期之下，相關廠商的業(yè)績不確定性也較強，建投資者謹慎議關注通宇通訊、京信通信、摩比發(fā)展、欣天科技、武漢凡谷、大富科技。
計 算 機
軟件應用或在2021年前后爆發(fā)
5G的開發(fā)、建設和應用被認為對于計算機行業(yè)的發(fā)展也頗具影響。5G是3G后，通信基礎的又一次革命性突破，而5G時代有望帶來軟件新藍海，智能汽車、V2X和物聯(lián)網等細分領域發(fā)展?jié)摿σ惨虼耸艿娇春谩?/p>
國海證券分析師寶幼琛指出，5G 網絡進入商用倒計時——2019年預商用，2020年發(fā)牌大規(guī)模商用。5G提前商用將助推車聯(lián)網、智慧城市運營等各行業(yè)全面信息化的發(fā)展進程。而車聯(lián)網是5G 的“殺手級應用場景”。
天風證券分析師沈海兵表示，5G的網絡速度實現10倍以上提升，堪比2G到3G跨越式升級。此外，低延時和多連接更是5G兩大革命性突破。5G時延將達到毫秒級，相較4G網絡近50倍提升。多連接方面，5G將實現每平方公里100萬連接數，相較4G網絡十倍以上提升。而受益5G網絡，他看好智能汽車V2X、物聯(lián)網和VR三大革命性應用。
“第一，5G毫秒級延時，將推動V2X真正落地。未來汽車除了依賴傳感器，亦需要V2X即車路協(xié)同和高精度地圖配合。而通信，是數據傳輸的基礎。當前4G網絡50ms左右時延遠遠無法滿足無人駕駛5ms以內延時要求，無人駕駛落地必須依賴5G網絡毫秒級延時。第二，5G百萬級海量連接，將助力物聯(lián)網從概念走向現實。物聯(lián)網時代網絡連接數需求將呈數十倍以上提升，而4G網絡遠遠無法達到海量連接需求，5G時代連接數十倍以上提升，為物聯(lián)網大規(guī)模應用提供保障。第三，5G10倍帶寬躍進，帶來AR到VR的全面落地。”此外，沈海兵也認為，5G有望在2020年全面商用，預計軟件應用在2021年前后爆發(fā)，“結合過去3G、4G時代，我們認為5G軟件應用爆發(fā)前半年左右(也就是2020年前后)是基本面驅動布局時點，而2018年初則是邏輯演繹階段，是前瞻布局的時點。”
具體來看，沈海兵認為板塊內的直接受益標的包括：東方國信(5G時代運營商IT需求提升)；V2X層面，推薦索菱股份(智能駕駛艙領軍者，V2X布局值得期待)，建議關注金溢科技；物聯(lián)網層面，推薦宜通世紀(物聯(lián)網平臺領先企業(yè))、中科創(chuàng)達(物聯(lián)網操作系統(tǒng)服務提供商)。
潛力股精選
中興通訊（000063）
5G受益確定性最強的標的
中興通訊被認為是5G受益確定性最強的標的。中銀國際證券分析師吳友文表示，公司積極投入前瞻性布局，成長空間與價值預期正在明朗。中國、美國、日本等領先運營商積極推進5G技術驗證和標準制訂，加快試商用步伐，中興率先通過國家5G技術驗證的第二階段功能測試。5G的相關專利和Pre-5G試點已有豐碩積累，未來兩年價值將呈現突破。國內物聯(lián)網部署開始提速，未來兩年將進入連接數規(guī)模上量，和推動應用豐富的階段，中興在NB芯片、模組方面已經開始部署并有了較好起步，具備跟隨物聯(lián)設備放量搶占份額和整合應用的領先性。
光迅科技（002281）
傳輸及接入需求將增長
西南證券分析師劉言指出，光迅科技所處的行業(yè)需求逐步向好，中長期成長邏輯兌現：電信市場今年上半年受華為等主設備商去庫存策略影響發(fā)展疲軟；中期運營商100G傳輸建設力度加大以及光纖接入加速向10GPON升級，電信業(yè)務逐步回暖；長期看好公司作為行業(yè)龍頭將充分受益于5G建設所帶來的傳輸及接入的需求增長。另一方面，未來公司的100G系列光模塊產品量產，有望突破相關大客戶，享受100G產品紅利。隨著10GEML突破，10G芯片自給率進一步提升，25G芯片年底送樣，明年逐步量產，全面實現高速率芯片的突破。公司在3D傳感、硅光的布局有望開啟新的成長空間，牽頭成立國家信息光電子創(chuàng)新中心體現公司戰(zhàn)略布局。
烽火通信（600498）
國內領先的光通信設備龍頭
中銀國際證券分析師吳友文認為，作為國內領先的光通信設備龍頭，烽火通信在國內OTN集采的份額一直位居前列。在全球光網絡規(guī)模擴長，系統(tǒng)持續(xù)迭代升級的背景下，海外市場擴展也成效顯著。自去年躋身聯(lián)通高端數通設備集采后，公司突破原有的光傳輸層向IP網絡層滲透，逐步打造全套固網設備鏈條。依托雄厚技術市場積累和強大的規(guī)模效應，前5G時代公司將充分受益光網絡和數通市場的并發(fā)增長。數據網絡相關的創(chuàng)新業(yè)務屬于烽火未來重塑行業(yè)地位的大方向，在價值提升上有巨大空間，建議持續(xù)重點關注。
亨通光電（600487）
加大5G產品研發(fā)投入
群益證券分析師胡嘉銘表示，今年以來光纖光纜行業(yè)景氣持續(xù)，產品供不應求。運營商光纖光纜集采量增價升，亨通光電在運營商歷次集采中的份額保持領先。國內5G研發(fā)順利推進，第二階段測試將在年底前完成，2020年有望正式商用。公司加大5G產品研發(fā)投入，重點開發(fā)5G用FTTA光纜等新產品，未來將直接受益5G建設。
新易盛（300502）
高速光模塊后起之秀
新易盛被認為是高速光模塊后起之秀，發(fā)展駛入快車道，明年隨著傳輸網從10G向100G演進，同時5G加快推進，電信市場對高速光模塊的需求被認為將會大增。安信證券分析師夏廬生表示，公司是國內少數能夠批量交付100G高速率光模塊，同時掌握高速率光器件封裝的企業(yè)。從發(fā)貨量來看，公司100G產品從2016年三季度出貨已開始快速增長。同時，其募投項目正在穩(wěn)步推進中并已經開始批量試制，預計將在2017年四季度達到規(guī)劃產能，屆時光模塊總體產能將達到642萬支/年、產能增長55.58%，10G/40G/100G光模塊產量有望得到大幅度提升。
中天科技（600522）
5G建設支撐2019年需求
平安證券分析師汪敏表示，中天科技的光纖預制棒具備自主生產能力，采用源自日本日立的VAD+SHOOT技術，并在引進相關設備和技術以后進行了一定的技術改造，已達國內領先水平。2017年一季度其光棒產能已達到1200噸，預計年底產能達1500噸，形成光纖產能3700萬芯公里，產能位列全國第三位。另一方面，光纖光纜需求維持景氣，而2019年起5G網絡建設，由于5G基站密度提升，基站側CU/DU分離，光纖用量大幅提升，將支撐光纖光纜未來需求。受制于光棒供給，具備光棒生產能力的企業(yè)將持續(xù)受益需求增長。
通宇通訊（002792）
國內基站天線行業(yè)龍頭
西南證券分析師劉言表示，目前，國內運營商正在積極進行低頻重耕工作以升級4G網絡，公司作為國內基站天線行業(yè)龍頭企業(yè)，低頻重耕將推動公司業(yè)績增長。同時，在天線射頻領域，5G技術4G化趨勢早于其它5G技術，預計到2019年，5G商用網絡規(guī)模性試驗驅動天線和射頻器件新一輪增長。公司收購在小型濾波器方面具備技術優(yōu)勢的芬蘭企業(yè)Prism，并在天線和射頻技術上具有快速研發(fā)優(yōu)勢，將在5G浪潮中占據有利位置，享受行業(yè)發(fā)展紅利。
宜通世紀（300310）
物聯(lián)網布局與發(fā)展受到看好
中銀國際證券分析師吳友文指出，宜通世紀公司積極拓展主營網優(yōu)業(yè)務，在行業(yè)內具備較強的競爭優(yōu)勢，有望受益于該行業(yè)集中度的提升；同時，公司成功卡位運營商級別的物聯(lián)網CMP平臺、布局AEP平臺，有望在物聯(lián)網核心平臺市場上獲得先機；公司并購倍泰健康后，也將在智慧醫(yī)療這一物聯(lián)網垂直領域內有顯著發(fā)展；近期公布的股權激勵更彰顯公司對于未來業(yè)績的信心。看好公司在物聯(lián)網領域的布局與發(fā)展。
東方國信（300166）
受益于5G時代運營商IT需求提升
通信行業(yè)從4G到5G的跨越過程中，數據量的量級增長、運營商IT架構調整以及運營商持續(xù)的業(yè)務創(chuàng)新被認為都將給東方國信帶來新的業(yè)務需求,為公司電信業(yè)務持續(xù)增長奠定基礎。平安證券分析師張冰表示，作為我國電信行業(yè)大數據龍頭，公司立足電信行業(yè)，通過積極的內生發(fā)展與外延式擴張，橫跨金融、政府、工業(yè)、農業(yè)、醫(yī)療等行業(yè)布局大數據，進一步鞏固公司在國內大數據行業(yè)的領先地位。公司跨行業(yè)的大數據布局將有利于公司更好地享受到國家大數據戰(zhàn)略的政策紅利，助力公司業(yè)績持續(xù)高速增長。另外，公司積極拓展大數據運營業(yè)務，公司大數據運營業(yè)務未來發(fā)展空間廣闊。
信維通信（300136）
有望擁抱業(yè)務新空間
廣發(fā)證券分析師許興軍表示，信維通信在多個維度上積極布局，長期看成長路徑清晰。天線方面，全面屏應用趨勢確立，凈空區(qū)域狹小對天線設計提出更高要求，利好行業(yè)內具備Know-how能力的龍頭企業(yè)；無線充電方面，未來滲透率有望快速提升，公司已實現產業(yè)鏈縱向布局，目前已量產供貨NFC+無線充電+移動支付一體化模組，國內客戶導入進展順利，未來有望在高端品牌機型實現突破；射頻前端領域，公司通過與中電55所合作，戰(zhàn)略布局SAW濾波器，濾波器行業(yè)在5G時代具有很強成長，且目前國產化率很低，未來公司有望打開濾波器國產化市場，進而擁抱5G風口打開業(yè)務新空間。
